文｜科技新知
最近，“安防一哥”海康威视的日子不太好过。
一份增收不增利且看不到“钱景”的半年业绩报，让这匹曾经最讨基金经理喜爱的大“白马”淡出了资方视线；如今大规模裁员事件的持续发酵，更是彻底挑起了市场神经。
据悉，有海康威视员工透露，公司近期正在进行大规模组织调整，32个研发区域收缩到12个，“只保留几个核心区域，其余全部优化掉，预计会涉及1000多人。”
对于此次调整，海康威视迅速回应称：“公司不存在大规模裁员，是经营策略调整，需要优化总部及重点销售城市的研发力量，因此相应调整了部分区域岗位设置。”
消息一出立马引起热议。不过与其他企业不同，面对这次涉及千人的调整，市场并未出现一面倒的利空。
有投资者向「科技新知」表示，“裁员1000人对海康来说基本业务应该是无影响的，并且长期来看是利好，一是降本增效，裁员后内部会产生鲶鱼效应，人人自危，员工的竞争力会更强，二是打破了市场对海康不裁员的认知，也就是说海康仍是个求变的企业，看到问题解决矛盾，不存在大企业病。”
二级市场的“波澜不惊”，一定程度上也说明了此事件影响并不深刻。当然，这或许也有地方化债的功劳。
而本文也将从人事管理、地方化债、业绩业务等多方面来分析，海康威视发展到了什么阶段？成长性到底怎样？真正难点在哪？如何破局？
01.管理层换血，凸显成本控制决心
一个值得关注的信息是，在裁员消息传出之前，海康威视在8月刚刚完成了管理层的调整。任命原总经理胡扬忠为公司董事长，聘任徐鹏为总经理，黄方红为高级副总经理，兼任董事会秘书。
对于此次董事会换届和管理层调整，黄方红在2024年半年度业绩说明会上表示，公司这次管理层的调整，主要是考虑年轻化的方向。“经过这次调整，海康的管理团队中60后的高管就全部退出了。长期来看，总经理更偏向于公司的日常运营，董事长未来会在公司中长期战略规划、远景问题的考虑上投入更多精力”。
有一部分人认为，新管理层上任后的政策调整是此次“收编”的一个因素。按照目前海康威视的说法，优化总部及重点销售城市的研发力量是原因。
其实细看此次传出的数据，也能略知其中一二。
先看海康威视员工分布，5.8万人中有2.8万研发人员。但是传闻所说32个研发区域只保留12个，这样的情况下，居然只裁掉了1000多人。所以问题的核心在于这20个研发中心承担什么角色。
显然，这20个片区研发中心并不是核心产品研发，而是区域搞的一些为快速响应客户定制化需求而设立的研发，其实和企业软件业务一样，任何客户都有大量的定制需求，尤其是海康威视这种做“小市场”的。
早期，这些需求都是总部的研发在做，但随着越做越大问题也逐渐显现。总部研发交付节奏往往跟不上区域项目要求，并且总部研发人力成本要更高，一些区域项目甚至很难养得起太多总部高薪人员。
所以，后面就有了大面积的区域研发中心，以总部的基线产品为基础上，在当地用一些程序员做一些小规模定制、技术服务、培训等工作，以满足项目的需求，也就是现在的PGB业务（境内公共服务事业群）。
不过与其他类似企业不同的是，“这部分人名义上不是外包，属于公司研发序列的正式员工，但是其雇佣逻辑其实和总部研发是不一样的，他们的工资是各个分公司、办事处，在项目利润里面拿出钱来发的，所以真正的领导其实不是总部研发中心，而是区域销售老大。”一位业内人士表示。
然而随着安防行业触顶，很多区域的项目已经进入谷底。这点从财报上也可以找到，财报显示2024年上半年EBG（大中型企业群）、SMBG（企业事业群）两个业务群虽然增幅不大但也算有增长，反而PBG直接出现了接近两位数的下滑。
从海康威视员工口中，也能看到该业务的疲态。一位海康威视区域研发前员工在社交媒体透露，他所在的区域从年后开始就没什么业务，也没有涨薪，因此他选择果断跳槽。而根据多位海康威视员工分享的本轮调整信息。被裁员的区域研发人员并不涉及公司的核心研发业务，10月份选择离开的员工能拿到n+2赔偿，目前“湖南等区域已经没了”。
但营收降低的同时，研发人员的开支并未降低，以2023年末情况看，公司研发人员数量已经增加至2.8万以上，而对应的研发费用为30.27亿元，同比增长7.3%，也就是说一个研发人员的平均工资达到了40万元。
这样来看，海康威视“降本增效”之意已经十分明显。不过纵观近些年海康威视的业务发展情况，管理优化也在情理之中。
02.安防市场饱和，净利率持续下跌
海康威视业务主要分为三大板块，分别是境内主业、境外主业和创新业务。在三大业务中，公司的境内收入占比从2021年的61.68%下滑至2023年的52.40%。
在前些年平安城市、雪亮工程建设时，以政府、公安为首的部门对安防需求增加。为追求经济利益最大化，不少企业将重心放在集中型市场。
海康威视作为国有控股的上市企业，相对于大华股份这样的民企，有中电海康集团做背书，在安防赛道更容易被政府等客户青睐。因此，PBG业务也成为海康过去发展至今最大的事业群收入来源。
但随着雪亮工程建设逐渐步入收尾阶段，政府投资总体下行。2022年至今公司的PBG业务营收开始出现明显下滑。2024上半年该业务仅实现营收56.93亿，同比下降了9.25%。即便是EBG和SMBG两大业务都出现了增长，也只是刚刚弥补了PBG的营收损失。
提到PBG业务，就不得不谈一下海康威视的应收账款问题。
从2019年至今，海康威视的应收账款越来越高，从213亿飙升至现在账面上的368亿，如果再加上应收票据、其他应收款和长期应收款，更是高达428亿。
海康威视在投资者活动中也表示，PBG业务跟地方财政资金状况关系紧密，今年上半年，凡依赖地方财政投入的行业都普遍困难，公安、交警等领域的增长压力较大。
不过不用太担心应收款成为坏账的，如果地方化债顺利，相当于给海康威视上了一份看涨期权，只需关注回款周期。不过值得一提的是化债并不能解决海康安防市场饱和的问题，所以未来仍然需要关注出海和智能化制造。
另外，海康威视的盈利能力也还未得到改善。从毛利率上来看，虽然2024上半年45.05%的毛利率比前两年都要高一点，但是如果分季度来看，一季度毛利率45.76%，第二季度毛利率显然是下滑的。
从净利率上来看，2024上半年的净利率继续下跌，只剩下13.69%。在毛利率没有提高的情况下，费用端又继续增大，净利率自然是上不去，净利润也不好看。
而海康威视的开销中，花钱最多的是研发费用。2024上半年研发费用57亿，同比增长7.8%，而如果按照收编1000人，40万的平均薪资来计算，单研发费用的开支便少了4个亿，这可能也是提升毛利的一个关键所在。
对于海康威视的发展前景，市场上已经呈现出两极分化状态。有观点认为，海康威视目前的管理层在行业首屈一指，“海康的管理能力实在是已经很强了，这么碎片化的业务，还能把业务和财务管得这么好，这算是一个不大不小的管理奇迹了。”
也有观点认为，海康就是一家平庸的公司，就是靠山吃山，做点基础项目。以前经济好，背靠政府大树拿不少项目；经济不好，拼实力创新的时候就劣势出来了。
的确，以目前大背景来看，国内安防市场规模也趋于见顶，上升空间不大。海康威视也意识到这个问题，于是将发力点放在创新以及境外业务上，只是目前来看未来的想象空间并不算大。
03.实体清单阴影，主业出海遇阻
截至目前，海康的创新阵营包括萤石网络（智能家居）、海康机器人、海康汽车电子、海康微影、海康智慧存储、海康消防、海康睿影、海康慧影八个子业务。
这些创新业务在2024年上半年实现营收103.28亿元，同比增长26.1%，是公司增长的最主要来源。其中，存储业务和汽车业务增速分别达到65.5%和60.4%。
高增长基于的是小基数，并且在这些碎片化的市场，市占率也难乐观看待。例如智能家居领域，小米、华为数不清的互联网公司和传统家电巨头都是核心玩家；汽车领域，聚焦智能驾驶的企业也有百度、阿里、上汽、博世等众多供应商，并且也都有着自己的竞争力。
事实上，具有确定性增长的还是安防主业出海。据前瞻研究院预测，全球安防市场将会在2024年后开始恢复增长，预计到2026年全球安防行业市场规模为3306亿美元。因此，对于安防企业来说，走出国门拓展海外市场已经成为必然的选择。
不过自2019年海康威视、大华股份等中国企业被列入“实体清单”后，这条线始终有阴影存在。但天无绝人之路，不同地区的市场差异化也较为明显，不少海外新兴市场增速较快，也让安防企业出海看到新的机遇。
以欧美为代表的成熟市场有较为完善的消费体系，消费者也有较高的认知，比如：消费者已经习惯了把摄像头当作一个消费品，像买手机一样，对比性能参数。而东南亚、非洲、拉美等新兴市场仍处于产品普及的阶段，消费者认知有限，其线上、线下的商业形态也在变化。
据有关机构统计，东南亚（印度、泰国、印度尼西亚等为代表）安防市场的市场规模复合增速达到20%~33%，南美为代表的非洲安防市场的市场复合增速达到16.1%，远高于北美市场。
虽然新兴市场呈现出价格敏感、本土厂商较少且依赖进口等特点，但好在每年都是在增长的。
不过不能忽视的是，海康威视的国外渠道建设目前还不是很完善，这是制约增长速度的重要原因。对于集中化市场，一般都很敏感，不是靠产品、性价比这些就能轻易占领，毕竟谁也不愿意被外人盯着。
对于分散市场，与国内一致呈现碎片化趋势。而此前在国内，海康威视的打法是不断将渠道下沉，从2018年开展省级业务中心建设、重点地市下设二级分公司，到2021年的渠道才可触达区县级店铺，获取碎片化的市场。
将这套方法复制到海外不同地区，也意味着海康威视需要耗费大量时间成本和资金成本来沉淀。至于具体何时能突破瓶颈，还有待观察。
总的来看，海康威视的业绩压力已经显现，好在管理层反应够快，整个公司的竞争力也在，只是无论是创新业务还是海外业务想要快速发展，一定会消耗大量现金，因为无论是产品迭代还是渠道建设，从来都不是一件容易的事情，任何行业都如此。目前海康威视算是来到了一个十字路口，未来是走向平庸，还是厚积薄发，接下来的每一步都很关键。